文｜祝小同

　　一边是河南、浙江、云南等地中小银行持续下调存款利率，5年期定存挂牌价甚至出现罕见的“利率倒挂”；另一边却是国有四大行集体重启被“雪藏”近一年的5年期大额存单，湖北、广东等地部分县域农商行、村镇银行逆势上调存款利率，单次最高上调达33个基点。

　　“下调是主流、上调是局部”——存款市场正上演一场罕见的“涨跌互现”大戏。这种看似矛盾的现象背后，到底是行业风向生变，还是另有底层逻辑？

　　降息一方：净息差承压下的主流选择先看“下调”阵营。7月中旬，浙江多家中小银行集中下调存款利率，部分整存整取产品下调幅度最高达20个基点。此后，下调潮蔓延至河南、云南、贵州等地。云南石屏北银村镇银行5年期定存利率降至1.70%，较3年期利率倒挂达20个基点；贵阳小河科技村镇银行5年期存款利率由2.15%下调至2.10%，同样形成3年期与5年期倒挂。

　　这一轮密集下调的核心驱动力，在于银行业净息差持续承压。金融监管总局数据显示，2026年一季度商业银行净息差已降至1.40%的历史低位，其中国有大型银行仅1.29%。

　　值得注意的是，浙江地区的调整属于区域性自律机制主导的操作，而非全国统一政策。招联首席经济学家董希淼对此表示：“这并非全面降息信号，而是源于区域性自律机制调整。存款利率调整本就存在显著的区域、银行与时间差异。此次浙江的案例正是中小银行在地方层面完成跟进的正常表现，是技术性微调而非政策转向。”

　　加息一方：大行“返场”倒逼的防御性反击就在市场讨论存款利率下行空间之际，截然不同的操作出现了。

　　8月6日，湖北枣阳农商银行一次性上调6款特色存款产品利率，其中“福满盈”2年期存款利率上调25个基点至1.40%。广东五华惠民村镇银行自8月5日起调整存款利率，2年期、3年期定存利率分别上浮11个基点、33个基点。

　　与此同时，国有四大行在不到一个月内集体重启了曾被“雪藏”近一年的5年期大额存单。7月1日中国银行率先行动，随后农业银行、建设银行跟进，8月1日工商银行压轴登场，四家大行5年期大额存单利率统一锚定在1.60%，20万元起存。

　　业内普遍认为，中小银行局部加息的直接诱因，正是大行重启5年期大额存单引发的资金虹吸效应。博通咨询金融行业首席分析师王蓬博指出：“国有大行重启五年期大额存单，对整个储蓄市场的资金分流效应不容忽视。对于普通居民来说，存款安全性是做储蓄决策时的首要考量因素，在同等收益水平下，国有大行的吸引力远超中小银行。”

　　分化根源：三种力量交织下的“体质”差异这一轮“两极分化”的形成，本质上是三种力量交织的结果，反映出不同类型银行在“体质”上的根本差异。

　　第一，净息差压力决定“降”是主流。在1.40%的历史低位净息差约束下，绝大多数银行不具备持续提息的空间。中小银行下调利率，主要是响应市场利率定价自律机制要求，压降负债成本。

　　第二，存款到期洪峰催生“锁长”需求。据测算，2026年到期的高息定期存款规模约50万亿元，其中以三年期及五年期为主，到期存款利率与当前利率存在约200个基点的利差。大行重启5年期大额存单，正是为承接集中到期的海量存款、适度拉长负债久期、缓解久期错配压力。但大行并非放量发行，而是通过额度管控、柜面办理等方式限额供应，充分体现出其成本管控的克制。

　　第三，区域竞争催生防御性加息。中小银行品牌信任度弱，高度依赖高息来留住对利率敏感的本地客户。面对大行“降维打击”，局部加息是防止存款搬家的防御之举。但正如分析人士指出，中小银行上调利率并非全面进攻，而是针对特定区域、特定产品的战术性策略，目的是通过有限度的高息吸引对价格敏感的本地客户，防止存款搬家。

　　未来走向：分化延续，降息仍是主旋律第一，降息仍是全行业主旋律。在净息差处于历史低位的硬约束下，绝大多数银行不具备持续提息的空间。除了直接下调挂牌利率，银行还可以继续减少对存款的利息补贴以及利息之外的费用，进一步压降存款隐性成本。

　　第二，大行5年期存单大概率维持“限额滚动发行”。多位专家判断，这是阶段性、差异化的负债调节策略，而非行业趋势性经营策略转向。全面放量发行的可能性较低。

　　第三，中小银行局部加息不具备持续性。从产品设计来看，本轮上调主要集中在县域农商行、村镇银行，城商行并未大范围跟进，属于局部、点状的市场行为。在净息差约束下，高成本负债扩张空间有限，难以演变为行业普遍现象。

　　这场“涨跌互现”的存款大戏，恰恰印证了存款利率市场化调节机制正在深度发挥作用。不同银行的业务发展定位、资产负债结构、经营约束和市场竞争策略各不相同，存款利率调整的节奏和力度自然存在差异。在“1字头”利率时代，银行的负债管理正从“规模导向”转向“精细定价”，这既是行业分化的结果，也是市场化走向成熟的标志。